随虎
《投资者网》吴微。平凡
2025年6月13日 ，从销车败从前的破产新势力销量冠军哪吒轿车正式踏入破产重整程序。从2024年10月，吒轿企业被曝拖欠供货商货款与职工薪资 ，于车到2025年5月13日 ，圈层母公司合众新能源遭债权人请求破产；仅8个月 ，平凡这场明星车企从债款危机到司法程序的从销车败掉落 ，就迎来的破产结局。6月12日 ，吒轿全员居家工作告诉与门禁体系失效的于车音讯 ，也完全揭开了这家车企终究的圈层“面子” 。
与此一起 ，平凡造车新势力中 ，从销车败抱负轿车（2015.HK）凭仗“移动的破产家”定位在2024年完结50.05万辆交给 ，蔚来（9866.HK）以换电形式稳居高端商场 ，零跑轿车（9863.HK）靠全域自研完结14.9%的毛利率 。当哪吒轿车在价格战中迷失方向时 ，同行正经过差异化竞赛拓荒新赛道 。这场新势力洗牌，不只是企业个别的兴衰史，更是轿车职业百年革新中 ，中小品牌在巨子挤压下的必定宿命。
从销冠到破产。
2014年10月，浙江合众新能源在桐乡注册建立 ，6.26亿元注册本钱背面 ，是创始人方运舟“让智能电动车触手可及”的创业愿景。2018年成为品牌要害转折点，6月“哪吒轿车”品牌正式发布 ，11月首款车型N01以5.98万-6.98万元的补助后价格登陆广州车展 ，精准切入三四线城市及同享出行商场 。
这款小型纯电SUV凭仗极致性价比敏捷翻开局势 。2018年12月单月交给1206辆 ，全年累计交给4803辆；2019年销量打破1万辆 ，其间B端商场提早确定4家同享出行公司的2万辆订单 。销量增加的一起，公司产能布局也在同步推动，2018年桐乡才智生产基地投产 ，2022年江西宜春工厂（年产能10万辆）落地，南宁基地也进入规划阶段 。
微弱气势下 ，本钱商场也给哪吒轿车以开展动力。2017年公司完结天使轮20亿元与A轮12.5亿元融资；2021年D1轮获360集团20亿元领投 ，D2轮获宁德年代27.9亿元注资；至2024年4月 ，企业发布的累计融资超240亿元，估值一度高达400亿元 。本钱加持下 ，2022年成为哪吒轿车巅峰之年 ，以15.2万辆的销量逾越蔚来、抱负 ，登顶新势力销量第一 。
但是2022年开端 ，特斯拉、比亚迪（002594.SZ）等头部车企掀起的价格战成为哪吒命运的转折点 。当竞赛对手以技能迭代支撑降价时 ，依靠贱价战略的哪吒就陷入了被迫 。2023年公司销量下降至12.75万辆 ，同比下滑16.16%；2024年销量更是骤降至6.45万辆 ，同比暴降49.37%；2025年1月哪吒轿车的销量仅110辆，商场份额萎缩至0.03%，职业排名下跌至第88位 。
在新能源商场 ，顾客出于售后考虑会买强不买弱 ，合众新能源的财务状况也随公司轿车销量下滑而急剧恶化 。2021-2023年 ，合众新能源累计净亏本达208.98亿元 ，2023年单年亏本就有75.13亿元 。
更严峻的是公司的流动性危机 。2023年底合众新能源非受限现金储藏28.37亿元，较2022年的67.57亿元呈现了腰斩 ，而同期公司短期告贷及长时间告贷当期到期的部分账面余额高达45.33元，企业现金已无法掩盖短期负债 。2024年起，春风科技 、福石控股等供货商开端追讨超6000万元欠款，合众新能源的债款危机总算摆上了桌面 。 。
呈现兑付危机后 ，合众新能源的体系性危险跟着而来 。2024年10月 ，企业被曝官网溃散 、大规划裁人欠薪；12月CEO张勇卸职 ，创始人方运舟兼任CEO；2025年3月 ，E轮40亿-45亿元融资方案停滞；5月 ，合众新能源被债权人请求破产；6月13日 ，公司正式进入破产重整程序 。若6个月内公司未完结重整或与债权人达到宽和 ，企业将依法转入破产清算 ，留给哪吒轿车自救的时刻现已不多了 。
从躺赢到内卷。
产品力赏格或者说“平凡”或是哪吒轿车销量坍塌的中心诱因 。合众新能源长时间依靠N01 、哪吒V等贱价车型 ，2024年推出的晋级版车型商场反应平平 ，部分主销车型乃至呈现销量归零的状况 。虽然哪吒L在2024年9月完结1768辆销量（环比增加11.2%） ，但与5月4000辆以上的峰值比较 ，仍难改颓势 。
哪吒轿车前期的成功过度依靠贱价，及企业以亏本换销量的战略 。前期成功后 ，哪吒轿车将企业的战略重心放到产能规划与建造上，未能在供应链 、性价比上进行深耕 ，然后失去了企业转型开展的窗口期 。
一起 ，哪吒轿车在研制上投入上的小气 ，也构成公司产品赏格竞赛力 ，未能与比亚迪 、零跑轿车等竞赛对手构成有差异化的竞赛优势 。2023年 ，合众新能源15.98亿元的研制投入 ，不只远低于比亚迪395.75亿元、蔚来134.31亿元的规划 ，乃至不及零跑轿车19.20亿元的投入 。2021年 、2022年 ，哪吒轿车的研制投入更是仅有5.41亿元与9.06亿元 ，研制投入也低于零跑轿车。 。
研制贫血直接导致哪吒轿车产品迭代滞后 。当抱负发布MindVLA自动驾驶大模型 、蔚来布置超2000座换电站时，哪吒轿车仍在10万元以下商场推出“换壳不换芯”的晋级车型 。
产品结构单一更消弱了企业的抗危险才能 。哪吒V、哪吒U等贱价车型长时间为公司贡献了超70%销量，2024年推出的哪吒L虽定位更高，但因智能化装备落后 ，未能构成第二增加曲线 。当比亚迪海鸥 、五菱缤果等竞品以更贱价格切入商场时 ，哪吒的性价比优势在供应链本钱压力下化为乌有。
反观抱负 、蔚来 、零跑等新势力的包围途径 ，与哪吒构成鲜明对比 。抱负轿车以“家庭场景”为中心定位 ，增程技能处理续航焦虑 ，2024年50.05万辆的交给量使其成为首个累计交给破百万的跌落新势力 。2025年发布的MindVLA自动驾驶大模型 ，进一步强化“移动的家”的智能化标签 。
蔚来经过换电形式构建技能 、服务壁垒 ，全球2000余座换电站完结轿车3分钟补能 ，高端服务体系招引了高净值用户 。2024年22.2万辆的交给量随同12.3%的车辆毛利率 ，为企业开展保驾护航 ，一起蔚来还拓宽了子品牌Onvo与Firefly ，以有序切入中低端商场。小鹏轿车（9868.HK）近年来 ，也靠在智驾范畴的布局 ，顺畅包围 。
零跑轿车则聚集全域自研以降低本钱 ，70%中心部件克己使的公司2025年一季度毛利率达14.9% 。CTC2.0电池底盘与“四叶草”电子架构提升了公司产品的竞赛力 ，与Stellantis的协作则为企业翻开海外商场空间 。后入局者小米轿车 ，也将急进输出动力与无缝联动米家智能设备作为公司产品首要的卖点 ，首款车型SU7发布后 ，就获得了商场的广泛认可。
哪吒轿车的结局 ，实质是轿车职业“马太效应”的必定表现。回忆美国轿车工业史 ，20世纪初上千家车企终究仅存通用、福特等少量巨子；跌落商场虽起步较晚，但规则类似——从燃油车年代的数百品牌 ，到新能源年代的数十家新势力，职业终将走向会集 。通用轿车经过整合别克、凯迪拉克等多品牌构成矩阵 ，群众集团以群众 、奥迪 、保时捷掩盖全商场 ，这种规划化与差异化结合的形式 ，正是中小品牌难以仿制的壁垒。
当哪吒logo逐步淡出视界 ，抱负 、蔚来等品牌仍在各自赛道疾驰 。这场新势力马拉松远未完毕 ，但昏暗已然构成；唯有把握中心技能 、构建差异化壁垒的企业 ，才能在新能源轿车的下半场竞赛中占有一席之地 。（思想财经出品）■ 。
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